Nogal Capital es un fondo de inversión de autor que sigue los principios del #valueinvesting clásico y por ello nos fijamos en empresas con bajo PER (o de forma análoga, alta rentabilidad por beneficios anuales pasados) pero solamente después de analizar los negocios y pensar que los beneficios pasados deberían continuar en el futuro.
📚 La teoría de los mercados eficientes en su forma fuerte dice que los beneficios deberían caer porque el precio de la acción refleja toda la información disponible. Aunque su forma débil señala que un análisis rigurosos podría conseguir mejores resultados.
📅 La experiencia de #warrenbuffett y otros inversores value dice que existen acciones baratas para el inversor paciente y disciplinado.
🔢 Los estudios empíricos de #famaandfrench sostienen que las acciones value y de menor capitalización consiguen mejores rentabilidades a largo plazo.
Algunos datos de nuestra cartera:
1️⃣ > 50% de las empresas en cartera no tienen seguimiento de analistas.
2️⃣ Las empresas de pequeña y mediana capitalización a menudo quedan fuera de los grandes fondos de inversión por la menor liquidez de las acciones. Market Cap medio 1.000 MM€.
3️⃣ Muchas empresas en cartera tienen un accionista mayoritario por lo que la liquidez es menor y un problema para fondos mayores.
4️⃣ Son negocios a menudo aburridos que no llaman la atención al público en general.
Vayamos un poco más allá
El PER o P/E ratio es Price/Earnings, si le damos la vuelta es:
Earnings (Beneficio «contable» anual) / Price
Asi se ve más clara la relación entre los beneficios contables y el precio, y por tanto, la rentabilidad teórica de nuestra inversión.
Y hagamos comparaciones (aunque sean odiosas)
El S&P 500 tiene actualmente una rentabilidad por beneficios del 3% (PER 33x).
La cartera de Nogal Capital tiene una rentabilidad por beneficios del 25% (PER 3,9x).
La media del mercado a largo plazo es 6x% (PER 15x). Asi que hay dos opcines, las empresas caras ganan mucho más dinero que en el pasado o las acciones caen hasta la media histórica. Del mismo modo que las empresas baratas ganarían mucho menos dinero que en el pasado, o las acciones suben.
Yo tengo mi opinión. He analizado muchas empresas y os puedo decir dónde están invertidos mis ahorros.
