En Nogal Capital invertimos en 30 empresas que analizo y valoro siguiendo el análisis fundamental y la aproximación Bottom-Up. Es normalmente renta variable europea de pequeña capitalización, porque es el universo de acciones donde estoy encontrando las mejores oportunidades.
Analizo los negocios, los ingresos, los gastos, los directivos, los principales accionistas, los competidores, las oportunidades, los riesgos, los activos, los pasivos, y al final valoro la empresa.
Las treinta empresas proporcionan diversificación suficiente para no tener todos los huevos en la misma cesta, y a la vez, la suficiente concentración para que las mejores ideas de inversión nos permita conseguir rentabilidades extraordinarias.
En mi opinión, son las treinta mejores ideas de inversión en este momento.
Estas son las diez inversiones principales de la cartera
Semapa es una operadora integral del papel. Es propietaria de bosques de eucaliptos y del fabricante Navigator lo que le permite obtener márgenes operativos superiores a los competidores.
La gestión está en manos del principal accionista, la familia Queiroz Pereira, que ha conseguido hacer que el negocio siga creciendo en ingresos y beneficios a pesar de la caida en la demanda de papel.
ArcelorMittal es la principal acerera del mundo gracias a la gestión disciplinada de Larkshmi Mittal, que empezó en la India en 1976 con una pequeña acerera.
Mittal sabe aprovechar las crisis para adquirir otras acereras con fuertes descuentos y rentabilizar las inversiones durante las expansiones económicas al ser el acero un material fundamental para el crecimiento económico.
Cheniere Energy tiene una de las principales plantas licuefactoras de gas natural en EE.UU. y vende la producción con contratos firmados a largo pazo con los que garantiza unos ingresos mínimos y mantiene un componente variable vinculado al precio del Henry Hub (gas natural en EE.UU.). que cotiza con un descuento del 75% frente al gas europeo y asiático que debería reducirse cuando se completen los trabajos de crecimiento de la capacidad exportadora estadounidense.
Diversified Energy se centra en la adquisición de derechos de arrendamiento de propiedades ricas en gas natural, principalmente en la cuenca de los Apalaches en los Estados Unidos.
La tecnología propia que emplea le permite rentabilizar pozos que para otras empresas estarían obsoletos y por ello puede adquirirlos con un fuerte descuento y proporcionar elevadas rentabilidades.
Neinor Homes es una de las principales promotoras españolas con suelo y viviendas en las principales ciudades españolas. En 2020 adquirió la promotora Quabit con un 75% de descuento sobre su valor en libros que por normativa contable no está reflejado en el balance. Además, la empresa está diversificando sus ingresos entrando en el mercado del alquiler.
La empresa valora los activos netos de deuda en 17€ por acción y tiene una rentabilidad por dividendo 2022 del 12%.
Caltagirone SpA es la empresa holding de Francesco Caltagirone, un prestigioso empresario italiano que en 2006 recibió la orden del mérito italiana. El holding es propietario de Cementir Holding, y Assicurazioni Generali principalmente. En 2024 ha adquirido el 100% de la subsidiaria Vianini con un fuerte descuento sobre el valor contable.
La empresa cotiza con descuento por tratarse de un holding y por la escasa liquidez de la acción ya que Francesco tiene el 87% de las acciones.
BW Offshore posee varios FPSO (buques para el transporte del gas natural licuado y regasificación) y proporciona servicios de ingeniería para las empresas de energía desde hace 85 años.
El gas natural licuado (LNG) es el combustible fósil que menos emisiones de CO2 tiene por lo que será fundamental durante la transición energética.
Tullow Oil explota pozos de petróleo en Ghana, una de las democracias más estables de África según CIA Factbook.
Los combustibles fósiles siguen siendo necesarios hasta que se alcancen los objetivos de emisiones cero y por ello sigue siendo necesario extraer petróleo para satisfacer las necesidades energéticas.
Acciona es una empresa energías renovables e infrastructuras eléctricas gestionada por la familia Entrecanales.
La electricidad es fundamental para la independencia energética de Europa y la empresa gana dinero con este negocio desde 1997.
Renault es el principal fabricante por cuota de mercado en Francia e importante en paises europeos y en desarrollo .
La empresa obtiene un margen operativo con la marca Low-Cost Dacia similar al que obtienen marcas de alta gama como BMW. Es el Ryanair de la automoción y ofrece una solución de bajo coste a la movilidad de las personas.
En Nogal Capital nos gusta lo que hacemos y siempre estamos encantados de hablar sobre ello.
